关键词：建筑与工程行业；业绩回顾；中期投资
摘 要：我国宏观经济将呈现“L”型走势，而且短期不会改变，基本面弱支撑将成为常态。此外，基准利率已处于较低水平，继续下调空间有限。而基于控制通胀、推进供给侧改革等目标约束驱动货币政策逐步趋稳，市场流动性将不会再有大水漫灌式的情况出现。目前 A 股市场交易额较去年高点下滑超过 75%，市场信心仍显不足。同时，考虑到外围市场的影响，英国脱欧公投、美联储加息预期等因素仍会对 A股走势形成扰动。综合来看，我们认为，A 股市场风险偏好处于逐步下沉调整过程中，短期尚未有明显形成重大突破的因素出现。
目 录：

1. 行业低速发展成为常态，回归业绩为王....4

1.1. 经济?L?型成新常态，强刺激不再........4

1.2. 行业高速发展期已过，稳健、低速发展将成为常态.......4

1.2.1. 固定资产投资增速下行带动建筑行业各项指标下行明显....4

1.2.2. 去库存和稳增长将有助于行业稳健、低速发展成常态.......7

1.3. 风险偏好短期难明显提升，市场回归业绩轨道.......15

1.3.1. 风险偏好短期难明显提升。........ 15

1.3.2. 市场回归业绩轨道.... 17

2. 回归业绩之一：主业推动.......19

2.1. PPP 模式风起，市政已在路上.....19

2.1.1. PPP 项目推介超13.77 万亿，建筑行业搭上顺风车.... 20

2.1.2. 房地产投资及国家财政支出快速增长，建筑板块将受益........ 20

2.1.3. PPP 项目落地加速，市政工程板块开启行情....... 21

2.2. 迎基础设施建设大年，轨道交通建设企业站上风口.....23

2.3. 区域经济一体化加深，跨区域基础设施建设加大...26

2.4. 房地产行业回暖，家装产业链值得关注.......29

2.5. 国家大力推进建筑产业现代化.....31

3. 回归业绩之二：转型推动.......36

3.1. 转型医疗卫生...37

3.1.1. 医疗卫生行业需求概览... 37

3.1.2. 建筑企业转型医疗卫生模式........ 40

3.1.3. 建筑企业转型医疗卫生的典型案例... 42

3.2. 转型教育.....44

3.2.1. 教育行业需求概览.... 44

3.2.2. 建筑企业转型教育模式... 46

3.2.3. 建筑企业转型教育的典型案例.... 47

3.3. 转型环保.....48

3.3.1. 环保行业需求概览.... 48

3.3.2. 建筑企业转型环保模式... 50

3.3.3. 建筑企业转型环保的典型案例.... 51

3.4. 转型文化旅游...53

3.4.1. 文化旅游行业需求概览... 53

3.4.2. 建筑企业转型文化旅游模式........ 55

3.4.3. 建筑企业转型文旅的典型案例.... 57

4. 行业投资评级及策略........59

4.1. 估值低位具备反弹支撑，维持?优于大势”评级.....59

4.2. 投资策略：布局业绩高增长的成长股.....60

5. 业绩高增长四小龙......62

5.1. 铁汉生态：园林生态PPP 民营龙头，内生外延并举....62

5.2. 尚荣医疗：医疗全产业链，业绩爆发可期...63

5.3. 苏交科：打造交通设计领域一体化龙头.......64

5.4. 东易日盛：行业积累深厚，互联网家装值得期待...65

6. 业绩稳健，长期投资价值凸显.....66

6.1. 金螳螂：主业稳健，互联网家装或打开新局面.......66

6.2. 广田集团：新业务逐步成型，智能家居是亮点.......67

6.3. 中材国际：海外工程和国内环保业务驱动业绩稳步增长...68

6.4. 中国海诚：工程主业稳健发展，转型已在路上.......69

6.5. 华建集团：主业积累深厚，国企改革是催化剂.......70

6.6. 龙元建设：前瞻性布局积累优势，打造PPP 平台型公司........71