华泰证券（601688.SH）GDR发行正式获批。6月11日晚，华泰证券发布公告称，其全球存托凭证（GDR）的发行获得了英国金融行为监管局（FCA）的批准。

　　上交所表示，在获得英国金融监管当局的发行批文后，如顺利发行，华泰证券将成为首家按照沪伦通业务规则登陆伦交所的A股公司，这意味着沪伦通西向业务迈出了实质性的一步。

　　沪伦通是指上交所与英国伦交所互联互通机制，符合条件的两地上市公司，依照对方市场的法律法规，发行存托凭证（Depositary Receipt）并在对方市场上市交易。同时，通过存托凭证与基础证券之间的跨境转换机制安排，实现两地市场的互联互通。

　　沪伦通包括东、西两个业务方向。东向业务是指伦交所上市公司在上交所挂牌中国存托凭证（Chinese Depositary Receipt，即CDR）；西向业务是指上交所A股上市公司在伦交所挂牌全球存托凭证（Global Depositary Receipt，即GDR）。

　　此次华泰证券发行的正是GDR。根据公告，华泰证券拟初始发行不超过7501.4万份，其中每份GDR代表10股A股股票，发行GDR代表的基础证券为不超过8.25亿股A股股票（包括因行使超额配售权而发行的GDR所代表的A股股票）。

　　华泰证券发行的GDR的价格区间初步确定为每份20美元至24.5美元，GDR的发售期为伦敦时间6月11日至6月14日，假设拟发行GDR数量达到上限且超额配售权悉数行使，按照初步确定的价格区间测算，预计发行的募集资金总额将达到16.503亿美元至20.216亿美元。

　　根据GDR跨境转换安排，GDR上市后，国际合格投资者除通过国际订单市场买卖GDR外，也可通过英国跨境转换机构将GDR与A股股票进行跨境转换。跨境转换包括将A股股票转换为GDR（下称生成），以及将GDR转换为A股股票（下称兑回）。

　　存托凭证跨境转换机制是沪伦通业务的一项关键的技术性安排，也是实现沪伦通两个市场互联互通的主要方式。跨境转换机制能够保持存托凭证与基础股票价格的联动性，有利于市场自主调节DR的供需，提升存托凭证的定价效率。

　　所谓生成，是指英国跨境转换机构可以根据投资者的指令通过委托上海证券交易所会员买入A股股票并交付存托人，进而指示存托人签发相应的GDR并交付给投资人。由此生成的GDR可以在伦敦证券交易所主板市场交易；兑回则是指英国跨境转换机构可以根据投资者的指令指示存托人注销 GDR，存托人将该等GDR代表的A股股票交付英国跨境转换机构。英国跨境转换机构可以委托上海证券交易所会员出售该等A股股票，将所得款项交付投资人。

　　华泰证券发行的GDR自上市之日起120日内不得转换为A股股票。在上述兑回限制期满后，国际合格投资者可以通过英国跨境转换机构将GDR与A股股票进行跨境转换。跨境转换包括国际合格投资者通过跨境转换机制注销GDR并将对应的A股股票售出，以及买入A股股票并生成新的GDR。

　　对于募集的资金，华泰证券表示用途主要包括支持国际业务内生与外延式增长，扩展海外布局；持续投资并进一步增强公司现有的主营业务；进一步补充公司的营运资金和其他一般企业用途等。

　　华泰证券最早于2018年9月25日通过发行GDR议案，2018年11月30日收到中国证监会的批复，但此后一直停滞，直至今年6月4日在伦敦证券交易所披露《华泰证券股份有限公司于伦敦证券交易所发行全球存托凭证的意向确认函》。

　　上交所在华泰证券获批GDR后表态，坚定不移推进资本市场对外开放，是中国资本市场监管当局始终秉持的理念。通过互联互通、股权合作等制度创新模式，上交所近年来与全球各大主要市场不断加深合作实现共赢，也在全球化融合中不断加强自身的风险防控能力。未来会有更多的A股公司通过制度创新登陆伦敦市场。

　　华泰证券也将通过发行GDR进一步增厚资本金。根据中国证券业协会数据，2018年上半年，华泰证券营收为55.18亿元，业内排名第三，而净资本仅为506.57亿元，行业排名第八。