关键词：食品饮料；板块表现；选股策略；白酒；乳制品；食品市场
摘 要：食品饮料板块 16 年跌幅最小，表现出极强防御价值， 产业赢家股价表现整体走强。经济运行至年中，仍维持全年食品饮料消费增 5%-10%的判断。 三类选股策略：首推发展前景良好的行业赢家， 强烈推荐大北农、贵州茅台、 伊利股份；其次关注长经营周期交易机会，如水井坊、酒鬼酒、三全食品等；监管收紧后一二级市场套利机会减少，资本强者白马更靠谱，看好老白干的投资j机会。
目 录：
一、食品饮料板块 1-5 月跌幅最小，防御价值突显.... 7
1.1 1-5 月食品饮料板块跌幅最小....7
1.2 估值下降是股价下跌主因，产业赢家表现整体走强....8
1.3 16 年食品 PE 排名与净利增速排名基本匹配......9
1.4 机构配置比例见底回升...12
1.5 选股策略：产业赢家为重、周期波动为辅、资本强者选白马....12
二、预计 16 年食品饮料消费增 5%-10%..... 13
2.1 16 年社消零售总额增速小幅下降....13
2.2 重点零售企业食品、饮料消费+4.5%、 -5.7%....13
2.3 重点零售企业酒类消费增 3.1%，餐饮增速回落但仍较高....14
2.4 消费型社会已经到来，结构性影响超出预期......14
三、白酒持续复苏，大众品现分化.... 15
3.1 白酒：升级驱动行业持续成长，关注重定位、并购、聚焦深耕三类机会....15
3.2 葡萄酒―预计 2H16 年行业营收增 10-15%....25
3.3 啤酒：调整压力超预期，突围方向看新品....28
3.4 乳制品：子市场优选液态奶，继续看好伊利.....29
3.5 屠宰及肉制品：龙头优势明显，首推双汇.....35
3.6 调味品：整体表现平淡，优选行业龙头.....39
3.7 休闲食品：电商零食爆収，烘焙龙头值得关注....46
3.8 其他公司：大北农、安琪酵母、三全食品、克明面业.....50
四、风险提示..... 53
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