火锅行业具备两大属性，赋予行业带来三大优秀能力：1）成瘾性，火锅由于其辣味型而具备成瘾性，在口味、价格、营养等多个影响因素中，口味因成瘾带来的长板效应而起决定作用，而消费者对价格和消费环境的不敏感性赋予了火锅产业较强的盈利能力、消费者对营养健康的低敏感性则提升了产业的抗风险能力；2）易标准化，火锅业态生产加工环节少、底料和调料可统一配置，且辣味能掩盖部分食材之间的差异，因此火锅具标准化属性，得益于此以及辣味的全国普适性，火锅产业扩张能力强，根据中国烹饪协会数据显示， 2016 年火锅企业营门店数量增长约 14.2%，门店增速仍较快。

火锅产业链：成瘾性与长板理论，标准化与纵横拓张... 1

产业链探析：火锅经济正当道，全产业链景气高. 1

高景气解析：成瘾性与长板理论，标准化与纵横拓张... 2

火锅餐饮业：行业需求旺盛，格局百家争鸣.. 4

行业景气：餐饮行业快速回暖，火锅业态发展强劲. 4

行业格局：品牌林立，竞争激烈... 7

盈利模式：门店快速扩张，全产业链布局提速.. 9

火锅调味料：2B 增长打底，2C 潜力巨大..11

市场规模：增长动力充足，预计未来5 年CAGR 约15%..11

竞争格局：行业竞争激烈，集中度稳步提升. 13

渠道分析：零售及餐饮渠道均量价齐升.. 14

火锅料制品：新场景打开空间，龙头竞争优势持续增强... 15

行业规模：消费场景拓展促行业高速增长，对标国际提升空间大. 15

竞争格局：行业加速整合，产品升级打造品牌力.. 18

盈利分析：行业竞争加剧，龙头企业依靠规模效应稳定盈利.. 19

方便火锅：行业空间广阔，产品渠道双优企业料将胜出... 22

诞生契机：解决四大痛点，百亿市场可期. 22

竞争格局：短期竞争加剧，长期集中度提升. 25

未来趋势：兼具口味和渠道优势的企业料将胜出.. 26

风险因素. 27

行业评级与投资策略. 28

行业评级及投资策略. 28

重点公司推荐... 29