下半年乘用车销量预计保持平稳增长，强产品周期整车、优质自主、豪华 车和新能源乘用车是行业增长亮点。2018 年 1-4 月乘用车实现销量 801 万辆，同比+4.5%，呈温和复苏态势；强自主品牌如上汽乘用车、吉利和 广汽传祺继续保持较高速增长；1Q18 前十大豪华车品牌累计销量增速达 21%。我们认为，随着三四五线城市和农村市场需求拓展，置换需求以及 消费升级趋势的延续，国内乘用车市场增长动力仍在，我们预计 2018 年 乘用车将实现 3-4%的销量增速，优质整车、零部件标杆、经销商龙头和新 能源产业链细分龙头业绩有望高增长，建议布局细分领域龙头成长标的

汽车行业 2018 下半年投资策略5

汽车行业回顾与展望：温和复苏可期6

自主崛起、豪华车、新能车三轮驱动，行业前四月增速略超预期10

消费升级叠加国产化加速，豪华车销量持续增长13

自主品牌分化加剧，上汽集团、吉利等领先15
政策支持、需求增长推动新能源汽车增长超预期16

风险提示28