我国过去二十年主要经历了 PC（桌面）互联网和 Mobile（移动）两次互联网浪潮。2011 年之前，用户接入互联网的主要途径是电脑（台式和笔记本），而 2011 年通过智能手机上网的比例达到了 69.3%，并在 2012 年正式以 74.5%超过了台式电脑的 70.6%，宣告移动互联网时代来临。根据传播学的“扩散 S 曲线理论”，一种新产品或服务一般会经历“起步→渗透率迅速提升→逐渐饱和”的曲线推移，我们从三个维度（人口红利、时长流量、应用供给）分析，发现 PC 和移动互联网两次浪潮都呈现了这样的过程。 

一、从PC 到MOBILE，互联网历经两次S 型曲线..5

1.1 用户数量：“增长启动→人口红利→红利见顶”三个阶段5

1.2 流量时长：PC 端开启线上生活，移动端开始争夺用户的“睡眠时间” .7

1.3 应用供给：网络域名和APP 数量均在百花齐放后逐渐集中.8

二、用户侧变化的3 条线索：数字鸿沟、老龄化和人群泛化.9

2.1 城乡结构：城市农村数字鸿沟显示未来农村人口或仍有一定增量...9

2.2 年龄结构：从年轻人的互联网开始，伴随人口结构慢慢变老 11

2.3 职业&收入结构：从小众走向大众.12

三、对照PC 互联网，我们如今处在移动互联网的哪个阶段？13

3.1 PC 走过了“搜索引擎→社交娱乐→电子商务”的三大阶段..14

3.2 MOBILE 通讯→社交娱乐→电子商务→细分领域”的四大阶段.16

3.3 细分领域：今年以来一级市场重新关注社交，小游戏和视频领域增长较快...18

四、对照PC 互联网，移动互联网有哪些不同？..21

4.1WEB VS APP，导致了移动互联网马太效应更强...21

4.2 入口之争：从搜索到即时通讯22

4.3 用户角度：PC 是外部环境工具，MOBILE 是肢体的延伸...23

4.4 证券化角度：大公司边界更加模糊，马太效应更强...25

风险提示...25