医药周观点：本周申万医药指数上涨0.74%，涨跌幅位列全行业第2，跑赢沪深300 指数及创业板指数。本期周报我们从基本面、估值、时机时点等层面为大家重新梳理了我们长期持续跟踪的重点标的【云南白药】的价9Z·1值和投资逻辑。对于整体板块，考虑目前医保资金压力不可逆转，顶层设计已定，一切环环相扣，医药正在进行结构优化（包括医保局带来的支付端变革优化和药监局主导的供给侧改革优化），我们正经历一个结构大优化、细分精彩纷呈的医药新时代。

1、医药核心观点 ....................................................................................................................................................3

1.1 周观点 .......................................................................................................................................................3

1.2 投资策略及思考 ..........................................................................................................................................4

1.3 再论云南白药的价值和投资逻辑..................................................................................................................5

1.3.1 云南白药价值和投资逻辑核心要点 .....................................................................................................5

1.3.2 激励措施落地将释放混改蓄积能量 .....................................................................................................5

1.3.3 存量业务发展空间被低估 ..................................................................................................................6

1.3.4 新增业务值得期待 ............................................................................................................................8

1.3.5 持续高比例分红具备吸引力 ...............................................................................................................9

2、本周行业重点事件&政策回顾 ............................................................................................................................ 10

3、行情回顾与医药热度跟踪.................................................................................................................................. 11

3.1 医药行业行情回顾 .................................................................................................................................... 11

3.2 医药行业热度追踪 .................................................................................................................................... 14

3.3 医药板块个股行情回顾 .............................................................................................................................. 15

4、医药行业重点特色上市公司估值增速更新 .......................................................................................................... 17

5、风险提示 ......................................................................................................................................................... 18