从长期来看，板块收益与业绩增长基本同步，10年至今板块年化收益率与年化业绩增速匹配度极高。而目前整体市场炒壳炒主题偏好热度下降，对价值投资认可度提高，从17年数据可见，低估值白电板块收益率高于其他子版块，龙头估值有所修复，这一趋势下龙头白马将继续享受估值溢价。

一、2017年：戴维斯双击，龙头估值修复

二、2018年：业绩保持高速增长，估值仍有提升空间

（1）高基数压力是否会影响后续家电行情？

（2）地产后周期性是否影响板块龙头基本面？

（3）家电行业能否连续多年跑赢市场？

（4）基本面：收入端无需过分担忧；盈利能力提升业绩增速高于收入增长；

（5）估值角度：相对国内外仍大幅折价，海外资金持续增配国内优质资产，家电受益程度高。

三、投资主线：

（1）看好拥有全球运营能力的三大白电龙头；

（2）看好受益冰洗行业加速整合的美的集团、小天鹅A；

（3）看好受益集中度及渗透率快提的欧普照明、荣泰健康、莱克电气、浙江美大。

四、风险提示：

终端需求不及预期、原材料波动风险、汇率波动风险