个人所得税法草案修改方案于8月31日出台，内容包括①将个税起征点由每月3500元提至每年6万元，且按年缴纳个税；②对工资薪金、劳务报酬、稿酬和特许权使用费等四项劳动性所得首次实行综合征税等；③首次增加子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金等专项附加扣除；④优化调整税率结构，扩大较低档税率级距。

1. 投资逻辑：......... 3

2. 个税减税，房产税补给....... 4

2.1. 个税是全国第三大税种，一线城市个税占比 39%.... 4

2.2. 个税占比地方政府税收约 12%， 2015 年全国只有 2%的人缴个税5

3. 测算住房贷款利息抵扣个税的影响........ 6

3.1. 国外主流采用税前扣除，因公平原则选择固定抵扣额居多..... 6

3.2. 按固定比例抵扣，税前扣除..... 8

3.2.1. 当按揭利息可抵扣比率为 20%，个税抵扣幅度占比月还款7%~15%，占比月工资 4%~7%...... 8

3.2.2. 当按揭利息可抵扣比率为 25%，个税抵扣幅度占比月还款8%~16%，占比月工资 4%~8%...... 9

3.2.3. 当按揭利息可抵扣比率为 30%，个税抵扣幅度占比月还款8%~16%，占比月工资 4%~8% ...... 10

3.2.4. 住房利息可抵扣比例的提升，对抵扣个税呈现边际递减效果11

3.3. 按固定抵扣额，税前扣除......... 12

3.3.1. 当按揭利息可抵扣额为每月 2000 元时，个税抵扣幅度占比月还款 6%~12%，占比月工资 3%~6%...... 12

3.3.2. 当按揭利息可抵扣额为每月 2500 元时，个税抵扣幅度占比月还款 6%~12%，占比月工资 3%~6%....... 13

3.3.3. 当按揭利息可抵扣额为每月 3000 元时，个税抵扣幅度占比月还款 6%~12%，占比月工资 3%~6% ...... 14

3.4. 敏感性分析发现，影响个税抵扣效果的变量依次为贷款期限、贷款额度占比工资、按揭利息可抵扣比例（额度）....... 15

3.4.1. 敏感性分析 1：按揭利息可抵扣比例 VS 贷款期限...... 15

3.4.2. 敏感性分析 2：按揭利息可抵扣比例 VS 贷款额度占比工资15

3.4.3. 敏感性分析 3：贷款额度占比工资 VS 贷款期限..... 16

4. 房产税是最佳地方政府的税收补给...... 17

4.1. 测算房产税的征收能否对冲住房利息抵扣个税的减少.... 17

4.2. 房产税与住房利息抵扣个税的拟合优度很高.... 18