1-2月份全社会用电量10552亿千瓦时，同比增长13.3%，一产、二产、三产、居民生活用电同比增长12.6%、11.5%、18.8%、15.2%。1-2月份全国发电量10455亿千瓦时，同比增长11.0%。其中，水电增5.9%，火电增9.8%，核电增17.9%，风电增40.1%。

1. 1-2 月电力供需情况..... 3

2. 用电情况分析...... 3

2.1. 雨雪天气叠加电采暖， 1-2 月多地负荷创新高........ 3

2.2. 春节前后用电变化恢复往年走势 .. 4

2.3. 用电量增幅分解...... 4

2.4. 工业产品供需形势改善，拉动二产用电高增长...... 5

2.5. 1-2 月用电量增速与全年增速相关性较弱....... 6

3. 发电情况分析........ 6

3.1. 火电和水电发电量双升...... 6

3.2. 火电装机增速大幅放缓..... 7

3.3. 煤价仍处高位，火电承压....... 7

4. 2018 年电力供需形势分析...... 8

4.1. 电力需求同比增长 5.4%...... 8

4.2. 2018 年累计装机将达 19 亿千瓦，非化石能源装机占比有望升至 39%...... 9

5. 投资建议：关注电力行业改革与业绩改善机遇..... 10

5.1. 电力行业改革催生新的机会........ 10

5.2. 关注电力板块业绩改善机会....... 10

5.3. 关注煤电灵活性调峰机会..... 11