装配式装修是将工厂的预制内装部品部件、设备管线等在现场进行组合安装的装修方式，是一种标准化设计、工业化生产、装配化施工、信息化协同的工业化新模式。与传统装修相比，具有三大技术特点（干式工法、部品系统集成、管线与结构分离），体现出“多、快、好、省”的特点。

1. 装配式装修：行业新风向 ........................................................................................................... 5

1.1. 装配式装修：四大工业化特征，三大装修新技术 .............................................................. 5

1.2. 相比传统装修，具有“多、块、好、省”的特点 .............................................................. 6

2. 驱动因素：长期看劳动力成本及环保，短期看装配式打分体系......................................... 7

2.1. 劳动力紧缺+环保趋严背景下，装配式装修大势所趋 ...................................................... 7

2.2. 政策推动装配式建筑快速发展，装配式打分体系或助推装配式装修走强 ............... 8

2.3. 标准体系逐渐完善，促进行业规范发展 .............................................................................. 10

3. 装修工期缩短+规模效应是未来降成本的关键 ..................................................................... 11

3.1. 目前装配式装修成本略高于传统装修，人工费和管理费具备优势 ........................... 11

3.2. 从经济效益来看，装配式装修已在部分2B 领域具备优势 ........................................... 13

3.3. 中长期看，规模化生产是降低装修成本的关键 ................................................................ 14

4. 装配式装修市场规模：中期2B 稳步上升，长期2C 潜力大 ............................................. 14

4.1. 装配式装修行业增速快、总量小，市场潜力大 ................................................................ 14

4.2. 中期2B 领域：市场规模在2025 年达到2482 亿元，长租公寓占比66% ............... 15

4.2.1. 国家保障房：市场规模在2025 年达到663 亿 ...................................................... 16

4.2.2. 长租公寓：市场规模在2025 年达到1632 亿元 ................................................... 16

4.2.1. 酒店：市场规模在2025 年达到186 亿元 ............................................................... 17

4.3. 长期2C 领域：市场规模在2025 年达到3062 亿元，新房市场占77% .................... 18

4.3.1. 新房市场：市场规模预计2025 年达到2360 亿元 ............................................... 19

4.3.2. 存量住房市场：市场规模预计2025 年达到702 亿元 ........................................ 19

5. 上市公司：龙头加速布局，业绩或将逐步释放 .................................................................... 20

5.1. 金螳螂：传统公装龙头，加速布局装配式装修 ................................................................ 21

5.2. 亚厦股份：装配式装修市场领先者，订单开始放量 ....................................................... 22

5.3. 广田集团：发布“GT 装配化”产品，稳健发展装配式业务 ....................................... 23

5.4. 柯利达：已完成吊顶、墙面等系统的装配化研发与设计 .............................................. 24

5.5. 全筑股份：装配式公装领域持续发力 ................................................................................... 25

5.6. 惠达卫浴：整装卫浴领导者 ..................................................................................................... 26

5.7. 海鸥住工：整装卫浴业务快速增长 ....................................................................................... 27

6. 投资建议 ....................................................................................................................................... 28

风险提示 ............................................................................................................................................ 28