2019 年 1-4 月我国乘用车销售 683.5万辆，同比减少 14.7%，延续 2018 年下半年的下滑趋势。分车型来看，交叉型乘用车由于基数原因降幅收窄，各类车型均出现了明显下滑，轿车、SUV、MPV 分别下滑了 12.8%、15.6%、24.3%。市场低迷消费信心不足，同时由于国五国六切换、消费者对国家汽车消费刺激政策的期待，市场观望情绪浓厚。

乘用车：行业周期底部，下半年复苏有望.. - 5 -

短期需求不足，销售持续低迷... - 5 -

政策密集出台，政策红利将逐步释放. - 7 -

国六将近，库存加速调整，主动去库存接近尾声. - 8 -

估值快速下降，处于历史底部... - 9 -

推荐逻辑：一线自主+德日系合资. - 10 -

自动驾驶将至、ADAS 先行，看好毫米波雷达、智能刹车系统.. - 11 -

汽车智能化将推动ADAS 迅速发展.. - 11 -

政策催化，中国市场渗透率将加速提升.. - 12 -

毫米波雷达、智能刹车系统有望最先国产化... - 13 -

关注处理平台、激光雷达、高精地图主题性投资机会. - 15 -

国三重卡治理加码，开启三年景气周期... - 18 -

基建发力，上半年重卡维持高景气度.. - 18 -

国三重卡治理持续加码，将主导本轮更新需求... - 19 -

风险提示... - 21 -