卡万塔垃圾焚烧发电在运规模为全球第一。卡万塔（CVA），总部位于美国新泽西州，为美国和加拿大的市政公用事业部门提供废物处理和能源服务。公司自2004 年起通过并购方式获得多个垃圾焚烧发电项目，在经历了金融危机的影响后近些年来维持较稳定状态；截止2018 年底，公司经营或拥有44 家工厂的所有权，每年总共处理大约2200 万吨固体废物，同时设有16 个废物转运站、20 个物料处理设施、4 个堆填区、1个金属处理设施，2018 年营业收入为18.68 亿美元，净利润1.52 亿美元，净利润最高时为2011 年的2.19 亿美元。2019 年6 月28 日，公司市值为23.41 亿美元。

1、 美国的垃圾焚烧发电处置占比较小 ............ 4

1.1、 美国焚烧发电规模已多年保持稳定 ......... 4

1.2、 宏观经济与美国固废行业息息相关 ......... 6

1.3、 美国固废及垃圾焚烧产业龙头垄断 ....... 10

2、 卡万塔：全球垃圾焚烧在运规模NO.1 .... 11

2.1、 美国垃圾焚烧发电领域的佼佼者 ........... 12

2.2、 公司发展紧扣政策，以并购拓量 ........... 15

2.3、 垃圾发电与市场化电价机制联动 ........... 16

3、 美国上网电价和服务费更为市场化 .......... 18

3.1、 公司收入总量、结构及盈利情况 ........... 18

3.2、 公司发展及历史股价表现全复盘 ........... 22

3.3、 服务费市场化利于对冲电价波动 ........... 22

4、 风险分析 . 28