从交运各子板块相对沪深300 的表现来看，本周航运板块急速拉升，本周涨幅为9.1%；航空、快递板块强势反弹，本周涨幅分别为4.3%、4.0%。

一、行情综述：航运板块大涨，航空、快递强势反弹........................................................................................ 3

二、发达经济体和新兴经济体PMI 走势背离 ....................................................................................................... 4

2.1 发达经济体制造业PMI 高位企稳 ............................................................................................................ 4

2.2 金砖国家PMI 回落至历史平均水平 ........................................................................................................ 7

2.3 中国PMI 平稳于荣枯线之上 .................................................................................................................... 7

三、航空机场：国内航线需求持续回暖，国际客流恢复尚待时日 .................................................................... 8

3.1 航空：4 月旅客运输量创2020 年以来月度新高 ................................................................................... 8

3.2 航空货运： 5 月中下旬需求趋稳，运价维持高位 ............................................................................. 14

3.3 机场：4 月国内机场出港航班量同比增长140% .................................................................................. 15

四、航运港口：苏伊士运河连锁效应显现，港口拥堵严重 .............................................................................. 19

4.1 集运：缺箱和拥堵情况严重，船公司上调多项附加费 ....................................................................... 19

4.2 油运：核心标的估值接近合理区间 ...................................................................................................... 22

4.3 港口：5 月上旬主流港口集装箱吞吐量同比增长15.8% ..................................................................... 24

五、快递行业：4 月全国快递业务量同比增长30.8% ........................................................................................ 26

六、铁路行业：客运经营持续向好，货运保持高位增长 .................................................................................. 30

七、投资评价和建议 ............................................................................................................................................. 32

7.1 航运：继续配置全球班轮巨头中远海控与亚洲区域龙头海丰国际 ................................................... 32

7.2 港口：估值已经降至历史底部，优质港口具备配置价值 ................................................................... 33

7.3 快递：囚徒困境下的纳什均衡 .............................................................................................................. 33

7.4 物流：继续布局即时配送领域龙头——达达集团 ............................................................................... 33

7.5 航空机场：行业估值处于历史偏底部位置 .......................................................................................... 34

7.6 高铁：价格浮动机制打开京沪高铁天花板 .......................................................................................... 34

7.7 大宗商品供应链：大宗商品或将迎来牛市，利好大宗商品贸易商 ................................................... 34

八、风险分析 ......................................................................................................................................................... 35