1 月，煤炭板块上涨 9.28%，领先沪深 300指数 2.56 个百分点。动力煤方面，1 月份，动力煤价格屡创新高，随着春节过后煤企复产，供给将得到释放，需求则因天气转暖而转弱，但工业活动复苏和两会环保监管加码仍将支撑煤价，总之，后期动力煤价格以稳为主，或会出现小幅回调。

本月煤炭行业动态&后期投资观点... 4

本月煤炭股市回顾... 6

行业表现：本月煤炭板块上涨9.28%，领先沪深300 指数2.56 个百分点.. 6

个股表现：以涨为主，其中21 家上涨、8 家下跌... 7

行业估值：PE 为21 倍位居行业中下游，PB 为1.7 倍位居倒数第3 .. 8

本月煤炭价格分析... 9

国内煤价.. 9

秦港价格持续反弹、产地价格大幅上涨、期货价格持续上涨... 9

炼焦煤港口价格大幅上涨，产地价格持续上涨，期货价格先扬后抑. 10

无烟块煤产地价格持续上涨、喷吹煤产地价格开始反弹.11

国际煤价... 12

国际动力煤价格涨跌互异... 12

进口VS 国内煤价... 13

进口煤和国内动力煤均继续上涨，进口煤再现价格优势... 13

进口和国内主焦煤均上涨，国内煤逆转失去价格优势. 13

煤炭供需分析... 14

供给分析... 14

全国12 月当月煤炭产量同环比上涨，销量同环比均上涨. 14

重点省份当月产量基本同比均上涨，环比多数上涨.. 15

需求分析... 17

电力产业. 17

12 月全国当月发电量和用电量同环比均上涨.. 17

12 月火电当月发电量同环比均上涨，水电当月发电量同比上涨但环比下跌. 17

1 月六大电厂日均煤耗明显上涨.. 18

钢铁产业. 19

12 月钢铁当月产量同环比均上涨，1 月全国高炉开工率和唐山高炉开工率均上涨.. 19

12 月焦炭当月产量同比大跌环比小涨，1 月现货价格大幅下跌、期货高位震荡... 21

建材行业. 21

12 月水泥当月产量同环比均下跌，1 月水泥价格持续大涨... 21

煤炭库存及物流分析... 22

库存.. 22

港口库存. 22

动力煤库存：1 月秦港库存高位震荡、广州港库存大跌.. 22

炼焦煤库存：1 月三港库存总量大幅上涨.. 22

焦炭库存：1 月天津港库存小幅下跌. 23

终端库存. 23

电厂库存：1 月六大电厂库存总量大幅下跌，可用天数小幅回落. 23

钢厂及独立焦化厂库存：1 月可用天数微涨. 24

焦炭库存：可用天数与上月底持平. 24

物流.. 25

12 月大秦线运量同比小幅上涨，环比大幅上涨... 25

1 月海运费大幅下跌... 25