我们在3 月15 日发布了工业气体行业的深度报告，提示行业经历低谷后有望迎来复苏。由于需求向好、供给紧张，近期工业气体行业表现强劲，气体价格升至近五年来的新高，其中，液氩如前几轮周期一样表现了价格高弹性，而液氧、液氮价格的大幅上涨成为本轮景气的显著特点。

需求提升叠加供给紧张，拉动气体价格高涨. 4

钢铁化工生产积极，新兴用气市场持续拓展 .. 4

产能经多年调整，气体供给呈现紧张状态 ...... 8

气体价格高涨，零售业务利润弹性充分 ......... 9

国内优势企业稳步扩张，盈利有望迎来复苏......... 13

海外巨头并购不断，PAG 控股盈德气体 ...... 13

盈德气体 ..... 13

杭氧股份 ..... 15

陕鼓动力 ..... 17

投资建议和风险提示 ..... 18