展望下半年，我们认为财政、货币政策均将边际宽松，因建筑行情主要受估值驱动，估值又取决于政策预期，因此建议关注自上而下的机会，推荐中国交通建设-H、中国中冶-H 等。自下而上我们建议沿业绩超预期、市占率提升、高景气子行业三条主线选股，推荐中国化学、东易日盛、金螳螂、苏交科、城建设计-H 等。 

“去杠杆”致地产、基建承压，上半年板块整体跑输 . 3

多重“去杠杆”政策叠加，地产、基建投资均具有一定压力 . 3

上半年板块跑输大盘、机构持仓持续下降、估值充分回调 .. 5

下半年展望：自上而下博弈政策调整，自下而上关注三条主线 ... 7

自上而下：政策有望边际宽松，博弈政策调整 ... 9

当前财政政策、货币政策整体已过度偏紧 ... 9

下半年展望：财政、货币政策均有宽松空间 ... 10

建筑股行情主要取决于投资和政策预期，可左侧布局博弈政策调整 .. 10

自下而上：关注业绩超预期、市占率提升、高景气子行业 ... 12

主线一：寻找中报业绩超预期标的 ... 12

主线二：寻找市占率稳步提升的龙头企业 . 13

主线三：寻找高景气细分子行业中的错杀股 ... 15