2018H1行业内245家上市公司整体收入6235亿元，同比增长21.18%，归母净利润418亿元，同比增长14.21%，其中二季度收入3604亿元，同比增长18.11%，二季度归母净利润260亿元，同比增长3.85%。行业整体保持稳定增长，二季度归母净利润增速有所回落。2018Q2行业整体经营活动现金流净额155.70亿元，同比增长超过10倍，平均应收周转天数（应收账款+应收票据）为149天，同比持平。整体行业在经营中更加注意回款，应收账款情况维持稳定，行业发展同时更加注重质量。

1. 电力设备与新能源行业 2018 中报概况：..... 5

1.1 行业收入利润同比增速回落........ 5

1.2 毛利率、净利率与 ROE 维持稳定........ 6

1.3 经营现金流改善，应收周转天数持平...... 8

2. 电力设备各项指标平稳，一次设备现金流改善...... 10

2.1 电力设备营收与利润平稳...... 10

2.2 电力设备毛利率、净利率与 ROE 稳定......11

2.3 电力设备现金流好转，应收账款控制合理.... 12

3. 新能源发电龙头强劲，分化明显..... 13

3.1 新能源发电收入同比持平，净利润受非龙头企业拖累.... 13

3.2 新能源发电毛利率稳定，净利率与 ROE 有所下滑...... 14

3.3 现金流风电变差，光伏好转，静待第七批补贴目录资金下达..... 15

4. 工控自动化维持稳健增长....... 16

4.1 工控自动化收入与利润稳健增长....... 16

4.2 工控自动化毛利率、净利率与 ROE 基本稳定........ 18

4.3 电机现金流好于工控，应收控制合理...... 19

5.上游锂钴保持强势，电池板块现金流改善..... 20

5.1 新能源汽车行业利润增速不及收入增速.... 20

5.2 新能源汽车行业毛利率稳定，净利率与 ROE 有所下滑...... 21

5.3 上游与电池现金流改善，中游应收与现金流仍然承压...... 22

6 三季度业绩展望..... 23

7 投资建议...... 24

8 风险提示........ 24