沙钢股份以237.83 亿元收购苏州卿峰100%股权，本次交易完成后，Global Switch 51%股权将归沙钢股份所有，中国IDC行业开启全球布局时代。

1 沙钢集团并购全球数据中心巨头GLOBAL SWITCH，正式开启全球IDC 产业布局 ........ 5

2 全球云计算增长推高IDC 需求，国内流量激增驱动数据中心高速增长 ............. 6

2.1 全球IDC 需求旺盛，亚太地区高增速促使全球IDC 加速建设.......... 6

2.2 国内流量激增导致数据中心供不应求，一线城市需求火爆，数据中心建设尚未跟进 ... 7

3 全球IDC 市场主力格局分类，鉴镜中国IDC 产业未来趋势分析 ....... 8

3.1 IDC 服务商中美对比：美国第三方IDC 厂商主导市场，中国运营商依旧占据半壁江山 . 8

3.2 产业集中度：国外产业大规模整合，强者恒强；国内规模化初见苗头，并购整合尚在初期 ...... 10

3.2.1 北美IDC 产业近年疯狂并购整合，产业集中度显著提高 ....... 10

3.2.2 中国正处于IDC 行业发展扩张阶段，规模化刚刚起步 ........... 11

3.3 数据中心规模：超大型数据中心将成为IDC 未来发展趋势 ........... 12

3.3.1 云计算驱动全球超级数据中心加速布局 . 12

3.3.2 新兴互联网技术普及对IDC 需求扩大，互联网巨头推动国内超级数据中心发展 . 13

3.4 从地理布局上看 ：一线城市需求同样火爆，国内一线城市电力土地资源稀缺，布局向周边城市

扩散 14

3.4.1 全球一线城市需求旺盛，布局超级城市自有地产升值空间大 ................ 14

3.4.2 国内第三方IDC 布局一线城市前景看好，因电力土地制约，布局向周边城市辐射 .............. 14

4 GLOBAL SWITCH——全球数据中心巨头 ........ 15

4.1 母公司鲁本兄弟发家史 .. 15

4.1.1 在俄罗斯依靠金属业务疯狂揽金 ............ 15

4.1.2 投身全球地产与科技产业 ....... 16

4.2 GLOBAL SWITCH 公司简介及股本结构  16

4.3 公司业务概览 . 17

4.3.1 高质量数据中心布局于欧洲、亚太地区国际一线城市 ........... 17

4.3.2 客户基础：多样、均衡、优质 ................ 18

4.3.3 客户粘性高：高租出率、低客户流失率 . 19

4.4 行业地位 ......... 20

4.5 GLOBAL SWITCH 财务数据亮眼 ............ 21

4.5.1 财务政策方面：低杠杆率为未来的扩张提供坚实的基础 ....... 21

4.5.2 现金流量方面：健康、可持续的稳定经营性金流 .. 22

4.5.3 同业比较：与其他海外IDC 服务商的整体做比较 .. 26

4.6 可比公司估值分析 .......... 27

4.6.1 DCF 估值分析 ........... 27

4.6.2 P/FFO & P/AFFO 估值分析 ........ 30

4.6.3 EV/EBITDA 估值分析  30

5 投资建议 .............. 32

6 风险提示 .............. 33