国内经济方面，疫情逐渐好转，在政策的强力刺激下，经济出现回升迹象，主要表现在6 月份全国出行数据回升，汽车消费回暖，商品房成交面积也有较明显好转。国际经济方面，美联储6 月大幅加息75bp，欧央行将于7月开始紧缩货币，全球流动性进一步收紧。市场普遍预期欧美经济将在明年开始衰退，但欧央行和美联储加息提速之后，或将加快经济衰退到来。

1. 全球经济周期 ......................................................................................................................... 4
1.1 国内消费需求回升迹象显现 ...................................................................................... 4
1.2 海外流动性收紧促使需求放慢 .................................................................................. 6
2. 大类资产走势分析 ................................................................................................................. 8
2.1 美元与黄金 ..................................................................................................................... 8
2.2 原油和铜 ....................................................................................................................... 10
2.3 沪深300 和十年期国债 ............................................................................................... 13
3. 长城证券大类资产配置指数 ............................................................................................... 15
3.1 上月回顾 ....................................................................................................................... 15
3.2 下月策略 ....................................................................................................................... 16
风险提示 .................................................................................................................................... 16