华安基金推出的新能源50ETF 是市场首支跟踪中证内地新能源主题指数的ETF 产品，截至6 月16 日中证内地新能源主题指数2009 年以来累计涨幅为128.82%，相对于沪深300 指数和中证500 指数的累计超额收益分别为73.64%和55.58%。华安中证内地新能源主题ETF 综合考虑新能源业务体量与盈利能力，把握能源变革下的投资机会，选取锂电、光伏等产业各环节的热门龙头企业，成分股较为稀缺。当前新能源指数市盈率估值处于历史中位数附近，具有较好的增长潜力。

1. 中证内地新能源主题指数投资价值凸显 ...................................................................................... 4
   1.1. 中证内地新能源主题指数：布局新能源产业概念，全产业链覆盖 ................................ 4
   1.2. 十年复盘：新能源行业由周期性走向成长性 .................................................................... 6
   2. 锂电：锂电龙头大单不断，中报我们预计靓丽 .......................................................................... 8
   2.1. 政策：政策引导、锂电行业大力发展 ................................................................................ 8
   2.2. 应用：新能源汽车需求旺盛，储能市场快速增长在即 .................................................... 8
   2.2.1. 国内新能源汽车21 年5 月终端需求环比提升，全年我们预计250-270 万辆 .... 8
   2.2.2. 美国新能源汽车2021 年5 月销量超我们预期，全年我们预计70.1 万辆 .......... 9
   2.2.3. 储能市场拐点将近，20-25 年复合增速50%-60% .................................................... 9
   2.3. 装机：4 月国内装机电量同比大增1181%，全球格局头部集中，宁德第一 ................ 10
   2.4. 供需：6 月产业链排产环比向上，锂电产业链21 年需求增长约82% .......................... 12
   2.5. 产业链环节：需求高景气，龙头强者恒强 ...................................................................... 13
   2.5.1. 电解液&六氟：六氟产能紧缺，价格进一步上涨 .................................................. 13
   2.5.2. 正极：格局开始优化，龙头盈利提升 .................................................................... 14
   2.5.3. 三元前驱体：格局集中，布局上游龙头优势再加强 ............................................ 15
   2.5.4. 隔膜：海外客户+涂覆膜占比提升，盈利有望超市场预期 .................................. 16
   2.5.5. 负极：行业格局稳定，石墨化布局降低成本 ........................................................ 16
   3. 光伏: 碳中和大势所趋，龙头强者恒强 ..................................................................................... 18
   3.1. 碳减排上升至全球战略高度，光伏成长为主力能源 ...................................................... 18
   3.1.1. 中国：低起点高目标，政策出台刺激需求高涨 ................................................. 18
   3.1.2. 欧盟：减排代表，一马当先 ................................................................................. 19
   3.1.3. 美国：从消极到积极的一大步 ............................................................................. 19
   3.1.4. 推进能源供给革命，光伏成为主力能源 ............................................................. 20
   3.2.产业链全景：制造龙头加速集中，上游材料景气高点 .................................................. 21
   3.2.1. 硅料：供应趋紧，价格高涨，景气度高点 ......................................................... 21
   3.2.2. 硅片：21 年竞争激烈，龙头盈利韧性强 ............................................................ 22
   3.2.3. 电池：两头挤压尴尬局面，待新技术破局 ......................................................... 22
   3.2.4. 组件：品牌渠道助力，龙头集中度加速提升 ..................................................... 23
   3.2.5. 逆变器：国产龙头海外加速替代，户用快速增长大超市场预期 ..................... 23
   3.2.6. 玻璃：双玻提速，强者恒强 ................................................................................. 24
   3.2.7. 胶膜：国产化替代完成，福斯特地位稳固 ......................................................... 25
   3.2.8. 支架：国产加速替代，跟踪支架崛起 ................................................................. 25
   4. 风电: 风起平价，向海而生 ......................................................................................................... 27
   4.1. 平价新时代，风电景气持续 .............................................................................................. 27
   4.1.1. 中国：20 年风电装机超市场预期，十四五助力平价风电稳增长 ....................... 27
   4.1.2. 欧洲：后平价时代风电装机稳定增长 .................................................................... 27
   4.2. 海上风电：海上风起，平价将至 ...................................................................................... 28
   4.2.1. 全球海上风电空间广阔，中国逐渐成为中坚力量 ................................................ 28
   4.2.2. 风机大型化助力海风降本，海风成本仍存较大下降空间 .................................... 29
   4.3. 产业链全景：各环节盈利修复，格局优化 ...................................................................... 29
   4.3.1. 风机：欧洲龙头引领行业，国内市场集中度不断提升 ........................................ 29
   4.3.2. 叶片：大型化成为趋势，全球多元竞争格局，中材科技地位稳固 .................... 30

2. 4.3.3. 风塔：中国龙头加速集中，天顺风能后来居上 .................................................... 30
   4.3.4. 铸件：中国企业主导，日月股份领军风电市场 .................................................... 31
   5. 核电：用电需求增加，拉动具有低成本优势的核电需求上升 ................................................ 32
   5.1. 行业：核电行业发展持续进步，市场前景较大 .............................................................. 32
   5.2. 竞争格局：核能发电市场集中度高，龙头企业占据显著优势 ...................................... 32
   6. 新能源50ETF 上线，一“指”布局锂电+光伏龙头 .................................................................... 34
   6.1. 基金介绍：首只跟踪中证内地新能源主题指数ETF ....................................................... 34
   6.2. 总结：新能源产业高景气，建议关注新能源50ETF ....................................................... 35
   7. 风险提示 ........................................................................................................................................ 37