2012年，受宏观经济走势影响，国内外钨市场需求疲软。全年钨出口2.1万吨，同比下降21%；国内钨消费3.2万吨，同比下降16%。同期国内产量保持小幅增长，市场整体供应过剩1.6万吨。受此影响，钨价基本处于下滑通道。钨精矿年平均价格为11.9万元/吨，同比下降14%；APT均价为18.2万元/吨，同比下降14%；欧洲APT均价为373美元/吨度，同比下降13%。

　　2013年，国内钨消费将基本恢复至2011年的水平，出口有望逐步恢复，在钨精矿供应小幅增长的背景下，中国钨行业将逐步恢复供需平衡。同时，在五矿有色与赣州钨业协会指导价格对钨市场影响作用进一步加大的支撑下，在国内硬质合金项目建设进入高峰期的推动下，全年钨价整体表现为稳中小幅上扬。预计2013年钨精矿年均价为12.3万元/吨，同比上涨3%。2014年市场需求进一步好转，均价有望提高至12.5万元/吨，同比增长2%。

　　国际方面，2012年受欧债危机影响，欧洲市场对钨品的需求大幅减少，导致国际APT报价一路下跌，中国出口APT价格与国内市场报价一度倒挂。2013-2014年，世界经济逐步复苏，全球钨消费量有望实现增长，我国钨品出口恢复，国际钨价将震荡上行。但从年均价来看，由于2013年初285美元/吨度的起点价格过低，因而均价将出现同比下降。预计2013年欧洲APT年均价为350美元/吨度，同比下降6%；2014年均价上涨至365美元/吨度，同比增长4%。

　　钼

　　2012年，全球钼行业整体表现低迷，供需双双下降，其中钼产量同比下降8.5%至22.9万吨钼，钼消费量同比下降5%至22.5万吨钼。国外各主要企业的减产行动很好地控制了市场供应，但来自钢铁行业等消费市场的低迷导致钼价再度下降，全年欧洲桶装氧化钼均价同比下滑17.5%至12.68美元/磅钼。同期，尽管中国钼产量和消费量分别出现了5.5%和2.9%的增长至9.2万吨钼和7.2万吨钼，但由于消费增速相对更慢，且当年出口量出现了20%以上的持续下降，市场供应过剩局面仍在加剧，全年钼铁均价同比下降20%至11.16万元/吨。总之，金融危机后持续疲态的钼市场未能在2012年出现任何好转。

　　展望2013年，全球主要项目除美国Freeport-McMoRan铜金公司Climax钼矿的扩产外，大量的新建项目依旧不会对市场供应产生影响；高成本矿山继续承载亏损的压力在增加，勉强维持生产的能力在减弱；而市场集中度逐步提高背景下的大企业影响市场能力在增强，这些都是支撑钼价回升的利好因素。但是，市场需求的疲软、全球范围内资金参与度的下降、中国企业间的非理性竞争等等，又是打压钼价非常不利的因素。我们的观点是在世界经济缓慢复苏的背景下，在中国宏观大环境尚可的前提下，钼价有望实现小幅上涨，其中欧洲桶装氧化钼价格回升2.5个百分点至13美元/磅钼。