煤机设备主要是综采设备包括液压支架、掘进机、采煤机，在煤炭设备投资中占比达到 70%。液压支架占综采设备的比重约为 40%-50%，掘进机、采煤机、刮板输送机各占比 10%-15%左右。

一、煤机设备的核心是“三机一架”.5

二、需求成回暖趋势，供给侧改革导致供应偏紧.7

（一）需求端：传统煤炭需求小幅改善，现代煤化工有望成为主要增量.7

1、用电量恢复增长，煤炭需求端回暖...7

2、油价高企，现代煤化工需求有望成为重要增量.8

（二）供给端：煤炭行业集中度提升，供给增加更可控.9

三、煤企盈利改善投资能力提升，未来三年设备更新需求料将持续增长..10

（一）下游煤企盈利能力大幅提升，资本开支触底回暖..10

（二）智慧煤矿推动设备升级需求，设备更新升级在即..12

（三）煤机需求测算：未来三年望保持20-40%高速增长.13

四、煤机竞争格局：行业向龙头集中，成套设备需求增加..14

（一）多年下滑导致部分厂商已遭淘汰，未来煤机环节集中度提升...14

（二）成套设备需求增加，利好综合实力强的公司...14

五、行业拐点已现，龙头公司强者恒强.15

（一）天地科技：煤机行业绝对龙头，成套设备能力最强..15

（二）郑煤机：液压支架龙头，汽车零部件开始放量...16

（三）创力集团：民企采煤机行业龙头，有望显著受益下游需求复苏..17

六、风险提示...17