电动物流车补贴力度最大。12 月份物流车重回推广目录，行业再启航；16 年底新的补贴政策酝酿出台，根据电车汇所披露新补贴政策将引入众多技术性指标，指明行业发展方向。单就补贴量来看，17 年乘用车补贴单车金额折算为度电补贴约为1200-1400 元/kwh，客车约为1440 元/kwh，物流车在1500 元/kwh，整体而言物流车补贴力度最强，而受规模、性能等影响物流车电池采购成本更具竞争力，单车利润有较大空间。

投资要点 ................... 5

1. 补贴+积分+碳排放陆续推进，政策搭台 ................ 6

1.1 补贴政策：物流车补贴力度最大 .................. 6

1.2 积分+碳排放：实现长效机制，新能源整车价值凸显 ........... 11

2. 物流车短期爆发性最强，长期乘用车接力 ........... 13

2.1 政策稳定下物流车未来两年爆发性最强 ..... 14

2.2 乘用车具备长期投资价值. 19

3. 投资策略：成本下降，聚焦终端 ......................... 20

3.1 新海宜：打造新能源汽车集团 ................... 20

3.2 中通客车：开启“百亿”冲刺计划 ............ 21

3.3 东风汽车：纯正新能源整车企业，电动物流发力 ................ 21

3.4 数源科技：国企版“万向钱潮”，物流基地投产在即 ........... 22