受益国产替代逻辑，国内主要集成电路设计公司在三季度呈现出业绩加速的趋势。在射频芯片、模拟芯片、存储器等主流应用领域，国内系统终端厂商加速导入国产替代方案。

1 盈利加速，国产替代迎来黄金期 ... 错误!未定义书签。

1.1 芯片设计：受益国产替代，头部企业进入业绩高增长期 .. 5

1.2 封测：景气拐带到来，看好盈利能力回升.. 5

1.3 设备材料：静待半导体晶圆厂设备采购潮.. 6

1.4 芯片制造：稼动率上升，中高端半导体应用全面回暖 ... 7

2 海外半导体景气度指引 ... 8

3 5G&AI 拉动半导体增长 .. 13

3.1 5G 终端放量，2020 年半导体增长可期 .. 13

3.2 AI 孕育海量新兴应用 .. 14

4 投资建议 . 15

5 风险提示 . 15