生态环境部近日发布了《2018 年全国生态环境质量简况》。报告显示，2018 年，全国生态环境质量持续改善，生态环境保护年度目标任务圆满完成，达到“十三五”规划序时进度要求。

一、需求持续释放，行业景气度回升 .............. 3

（一）环境治理需求持续增长，新市场空间逐步打开.. 3

（二）环境治理持续深化，环保意识逐步提高 ............... 4

1.《2018 年全国生态环境质量简况》发布，全国生态环境质量持续改善 ....... 4

2.政府工作报告确认生态环境部今年多项重点工作... 5

3.多项政策出台，污染防治走向深化阶段 .................... 5

4.金融领域支持力度进一步加强，企业环保改造意愿提升 ............ 6

5.化工企业安全事故引起社会关注，关停园区打开场地修复市场 ...................... 6

（三）环保行业上市公司财务分析 .............. 6

1.企业费用上涨可控，盈利能力有所下滑 .................... 6

2.资产负债率不断攀升，短期偿债能力需关注 ........... 7

3.增加回款减少支出，行业现金流情况有所好转 ....... 8

4.杜邦分析 ......... 8

二、细分领域成长性差异明显，技术与市场空间是关键因素................ 9

（一）火电烟气治理进入尾声，非电烟气治理加速释放 .................... 9

（二）农村污水存量巨大，工业废水标准提高 .............10

（三）生活垃圾无害化成为趋势，危废处理缺口亟待补充 ..............11

（四）土壤污染防治相关法规陆续出台，土壤修复市场潜力巨大 13

（五）环境监测需求维持高位，行业未来成长可期 ....13

三、行业面临的问题及建议 .......14

（一）现存问题 ..14

1.竞争秩序混乱，市场信息不对称.........14

2.技术缺乏超前性，科研成果转化难 ....14

3.自身造血能力差，过度依赖政府补贴15

（二）建议及对策 ....................15

1.加强政府监管，维护市场健康 .............15

2.培养具有核心竞争力的企业..................15

3.改善商业模式，打造综合化服务.........15

四、环保行业在资本市场中的表现.................16

（一）环保行业在国民经济中的地位 ........16

（二）环保行业估值修复，静待进一步调整回归.........16

（三）年初至今板块表现弱于沪深300.....18

五、投资建议及股票池 ................18

（一）投资建议 ..18

1.看好盈利能力强、需求稳定的垃圾焚烧、非电烟气治理、环境监测领域 ..18

2.投资策略：寻找技术水平领先、运维经验丰富的细分领域龙头 ....................19

（二）核心组合表现 ................19

六、风险提示 ...........20

七、附录....................20