通信板块 2019 年受 4G 建网末期，运营商资本开支处于底部等因素影响，全年营收增长放慢，受部分公司大额亏损影响，板块净利润为负。子行业方面，2019 年 IDC 板块表现抢眼，营收增长分别为 25.1%，净利润增长34.5%。随着中兴“禁运”事件影响消除，通信主设备板块呈现边际向好格局，营收恢复增长，较前一年增长 7.1%。光模块板块继续保持高景气度，行业估值继续抬升，2019 年达到62.7x。光纤光缆板块受价格端持续低迷影响，营收及净利润的增速处于历史底部。物联网板块受行业景气度提升影响，营收增长重回上升通道，达到10.2%。

1、 通信行业 2019 年年报情况回顾：业绩短期承压，IDC 等子版块不改向上格局。 .............................................. 5

2、 细分板块拉大差距，IDC、光模块等板块逆势增长强劲 ............................................................................................ 7

3、 细分板块 2019 年年度报告总结 ................................................................................................................................... 9

3.1、 通信主设备板块业绩回暖趋势明显，行业进入良性发展 ................................................................................ 9

3.2、 IDC 基础设施板块保持高景气，云计算推动行业进入黄金发展期 ............................................................. 11

3.3、 光模块板块业绩增长，盈利能力提升 ............................................................................................................. 13

3.4、 光纤光缆行业持续承压，价格有待反转 ......................................................................................................... 15

3.5、 物联网板块乘行业上行之风，营收增速加快.................................................................................................. 17

4、 通信行业各子版块一季报点评 ..................................................................................................................................... 20

4.1、 通信设备子版块一季度业务受疫情影响承压，同比增速放缓 ...................................................................... 20

4.2、 IDC 基础设施第一季度疫情影响下营收增速放缓，板块龙头表现依旧强势。 ......................................... 22

4.3、 光模块版块一季度业务受疫情影响，营收和净利润同比下降 ...................................................................... 24

4.4、 光纤光缆版块一季度业务受疫情影响，后续有望迎来复苏 .......................................................................... 26

4.5、 物联网板块一季度受疫情负面冲击，2020 年 Q2 有望回暖 ........................................................................ 27

5、 投资建议 ........................................................................................................................................................................ 29