我们持续进行“资源—材料—电池”产业链传导追踪测算，随着补贴退坡，产业链企业定位与经营状况有所分化，价格—成本成为决定盈利的关键变量，关注核心供应体系龙头。

总览 ....................................................................................................................................................................................... 4

四大材料：价格趋于平稳，排产小幅回升 .......................................................................................................................... 6

正极：钴镍价格冲高回落，三元低迷铁锂回暖 ................................................................................................................... 6

负极：价格大稳小调，产业链产能陆续释放 ..................................................................................................................... 11

电解液：价格趋于稳定，产量有所修复............................................................................................................................. 13

隔膜：价格保持稳定，产量小幅回升................................................................................................................................. 15

电池：价格、盈利空间趋于稳定 ....................................................................................................................................... 17

投资建议与风险提示 .......................................................................................................................................................... 19