18 年计算机行业营收增速 17.55%，较 17 年大幅改善；归母净利润增速-49.46%，系部分公司商誉减值损失造成；经营性净现金流大幅增长 58.14%，首度大幅超过归母净利润。19Q1 营收达到 16.04%的乐观增速；归母净利润同比增 63.07%，触底回升；经营性净现金流亦较 18 年明显改善。当前行业估值 45 倍PE，处于十年历史中位数水平。 

1 计算机转债标的在产业链中的位置 .. 5

2 2019 年行业涨幅显著，估值处于历史中位数... 7

3 营收保持较高增长，经营性净现金流大幅改善 ... 8

4 最重点关注的子行业：网络安全与自主可控 .. 10

5 计算机转债复盘与投资策略：推荐启明、曙光 . 15

5.1 启明转债：高性价比网安标的，推荐买入 ... 15

5.2 曙光转债：业绩优秀、条款尚可，平稳加仓 .. 18

5.3 佳都科技：基本面看好，但性价比较低 . 21

5.4 南威转债：成长空间广阔，评级与规模受限 .. 22

5.5 博彦科技：流动性较弱，下修预期较强 . 23

5.6 万信转2：智慧城市板块平衡型标的，谨慎逢低吸筹 .. 24

5.7 蓝盾转债：关注利润情况，作为网安替代品种 . 25

5.8 航信转债：回售意义不大，AAA 不代表高收益 . 26

5.9 久其转债：业绩持续亏损，寄希望于再次下修 . 27