前三季度中国广告市场同比持续下滑，我们认为主要原因在于一方面受宏观经济影响广告主预算，另一方面受部分垂直新媒体分流主流媒体业务所致。

2019 年前三季度中国广告市场总体降幅收窄  - 3 -

2019 年前三季度楼宇广告增速大幅放缓 ....... - 4 -

楼宇广告增速放缓，食品、交通投放量大幅提升 .... - 4 -

影院视频广告同比增速0.5%，交通类客户投放量加大 ..... - 6 -

传统媒体刊例花费大幅下滑主要受电视、广播、报纸大幅下滑影响 .. - 6 -

投资策略：建议关注营销板块困境反转标的 . - 8 -

风险提示： ....... - 8 -

广告行业政策变化风险 ........ - 8 -

楼宇广告竞争格局恶化风险 . - 8 -

CTR 数据覆盖不全面风险 ..... - 8 -

投资评级说明： . - 9 -