受全球新冠疫情蔓延、OPEC+未达成新一轮减产协议、沙特报复性发起价格战等持续利空因素影响，3 月油价呈现大幅下跌走势。在沙俄原油价格战带来供给大幅增加的同时，需求受疫情影响却在急剧萎缩。预计4 月供给增量可能达到400 万桶/日，而需求萎缩在1000-2000 万桶/日。受“供增需减”双重压制，未来一段时间油价不排除继续探底的可能。

一、石油和化工行业是重要支柱产业，关系国民经济命脉 ................ 3

（一）石油和化工行业上市公司361 家，占全部A 股9.5% .............. 3

（二）石油和化工行业总市值3.9 万亿，占全部A 股6.4% ............... 4

二、我国经济面临下行压力，石油化工行业景气回落 ........................ 5

（一）我国经济面临下行压力，能源消费低速增长  5

（二）油价处在中低位区间，属行业发展的相对舒适区 .................... 8

（三）我国主要石油化工产品需求增长总体乏力 .... 9

（四）行业产能继续快速增长，景气度将进一步回落 ...................... 12

（五）低油价+行业景气下降，利好下游刚性需求细分子行业 ........ 12

（六）石油化工行业财务指标分析 .......................... 13

三、我国石油化工行业步入成熟期，市场格局将重塑 ...................... 14

（一）能源替代+参与主体增多，竞争愈加多元化  14

（二）上下游议价能力弱，行业盈利能力将下降 .. 15

（三）多项政策密集出台，确保行业绿色健康可持续发展 .............. 15

（四）我国石油化工行业步入成熟期，依旧存在成长空间 .............. 16

四、行业面临的问题及建议 .......... 17

（一）存在主要问题 ...................... 17

（二）建议及对策 .......................... 18

五、石油化工行业在资本市场中的发展情况 .......... 19

（一）行业收益率表现 .................. 19

（二）行业估值表现 ...................... 19

（三）行业公募基金重仓持股表现 .......................... 20

（四）行业成长性分析 .................. 21

六、投资策略及推荐标的 .............. 22

（一）投资策略 .. 22

（二）组合表现 .. 23

七、风险提示 ...... 23