旅游休闲化下，旅游演艺将受益:目前我国旅游业保持稳健增长，14-18年复合增长率达11%，旅游演出市场观众14-18 年复合增速达24%，但从渗透率上看，相比于其他成熟演出市场仍有较大空间。目前我国中产阶层人群不断壮大，预计2020 年，年收入超过2.4 万美金的家庭将超过1亿，中产阶层对旅游休闲化诉求较高，叠加政策与科技助力，未来旅游休闲化产品、旅游演出市场增长空间仍然广阔。

1、 旅游演艺兴起，未来空间广阔 ................................................................................................... 4

1.1、 国内旅游保持高增长，旅游演艺提升空间大 ........................................................................................... 4

1.2、 政策、经济、需求、技术四重因素推动行业发展 ................................................................................... 6

1.3、 实景旅游演艺、剧场演艺、主题公园演艺三分市场 ................................................................................ 9

2、 主题公园市场高速增长，带动主题乐园+演艺成长 .................................................................. 11

2.1、 我国主题公园大力发展，游客规模迅猛增长 ......................................................................................... 11

2.2、 周边休闲游需求提升，高场次下带动整体演艺客流增长 ...................................................................... 12

2.3、 可复制性强保证盈利稳定 ...................................................................................................................... 13

2.4、 从海外经验看：内容+人才储备支撑主题公园+演艺历久弥新 .............................................................. 14

3、 实景旅游演艺：盈利模式仍在探寻 .......................................................................................... 14

3.1、 需求端：实景演艺弥补夜游活动市场缺失 ............................................................................................ 14

3.2、 投资成本大，季节气候影响大导致目前难盈利 ..................................................................................... 15

3.3、 运营分道而行，行业护城河铸就创作公司高毛利率 .............................................................................. 16

4、 城市剧场演艺——寻找东方百老汇 .......................................................................................... 17

4.1、 数量多而分散，没有区域集群 .............................................................................................................. 17

4.2、 剧场演艺，内容为王 ............................................................................................................................. 18

5、 以观印象与宋城演艺为例，探寻旅游演艺四大核心竞争力 ...................................................... 19

5.1、 营销+渠道助力挖掘客源 ....................................................................................................................... 19

5.2、 创作与创新各有所长 ............................................................................................................................. 20

5.3、 品牌化运作，不断上新 ......................................................................................................................... 21

5.4、 区位上各具优势 .................................................................................................................................... 22

6、 投资标的 ................................................................................................................................. 23

6.1、 宋城演艺 ............................................................................................................................................... 23

7、 风险分析 ................................................................................................................................. 25