4 月SW 建筑装饰指数下跌7.43%，跑输沪深300 指数5.91pct。子板块方面，钢结构板块表现较好，上涨0.41%。截止4 月底，建筑板块PE（TTM，整体法）11.51 倍，PB（LF）1.17 倍，估值水平均仍处于历史底部水平。

一、19 年4 月SW 建筑板块跑输大盘，钢结构板块表现较好 ....... 6

二、基建发力助建筑PMI 重回高景气区间，后期竣工增速有望回暖 ............... 8

19 年1-3 月基建投资同比增长4.4%，基建投资增速持续回升 ................ 8

19 年1-3 月制造业投资累计同比增长4.6%，4 月制造业PMI 重回荣枯线以上 ...... 11

19 年1-3 月房地产开发投资同比增长11.8%，后期竣工增速有望回暖 . 12

19 年4 月建筑PMI 有所回落但仍处较高景气区间，经济承压基建稳增长仍为重要方

向  14

三、信用利差持续走低，地方债发行规模保持高增 .... 16

信用与融资：社融、信贷实现高增，信用利差持续走低 ...... 16

成本端：水泥价格有所上升，钢铁价格触底反弹 ................. 17

四、PPP 项目落地率稳步提升，未来有望逐渐规范化 ................. 18

五、第二届“一带一路”峰会在京召开，投资合作继续稳步推进 ..... 19

六、行业观点及重点公司 ........ 21

风险提示 ............... 23