疫情不改电动化趋势，零部件龙头竞争力彰显。国内动力电池行业经十年产业培育，产业链完善度在全球处于领先地位，动力电池、材料和资源公司已逐步进入全球供应链，部分环节已成长出具备全球话语权的企业，有望持续受益于全球电动化进程。疫情下机遇与挑战并存，国内零部件企业成本和技术优势凸显，龙头竞争力有望进一步提升。随着中游材料排产好转，行业景气度有望持续改善。

整车端：电动化加速，差异化或为国产车突围之道 ...... 3

海外车企发力，加速电动化进程 . 3

平价是普及的充分非必要条件，越级体验或更具吸引力 .... 4

性价比叠加高性能，差异化或为国产车突围之道 .. 5

疫情不改电动化趋势，20 年是新能源汽车市场化的分水岭 ............ 6

零部件：从学习到输出，中国企业话语权有望提升 ...... 7

现状：中日韩为新能源车动力电池供给方，中国零部件地位持续提升 ........ 7

研发：海外电池企业专利布局较早，国内龙头公司持续加大专利投入 ........ 9

从学习到输出，中国在电池技术迭代中话语权稳步提升 .. 10

疫情下挑战与机遇并存，直面挑战方显龙头底色 ........ 11

需求：动力电池需求旺盛，订单持续向头部企业集中 ...... 11

供给：中国为主，部分子行业竞争格局趋稳 ....... 11

供应链：背靠全球最完善的材料供应链，是龙头电池企业全球竞争的底气 ............ 12

景气度：中游材料排产同环比均开始转正，行业景气度持续上行 . 13

风险提示 .......... 14