疫情后全国287 城土地出让金同比增速呈波动上升趋势 。10 月为景气高点，此后市场热度略有回落。12 月全国 287 城土地出让金同比增速较上月略有下滑但仍处全年中高位，整体溢价率继续低位波动；结构上看一二线土地市场有所回暖，三四线土地出让金同比增速自高位回落 。 从量上看 287 城供应土地建面同比增速较上期有所上升，成交土地建面同比增速较上期有所下降，供销比较上期有所下降 。从价上看，全国 287 城供应土地楼面均价同比增速较上期有所上升，成交土地楼面均价同比增速较上期有所下降，溢价率较上期小幅回落 处全年中低水平 。 库存上看 11 月开工未售口径绝对库存及去化周期均有所下降 一线 、三四线库存有所上升，二线下降明显 。2021 年 1 月首周土地出让数据明显回落，但数据不具备参考性，主因今年首周法定假期相对更长 。我们认为未来两年内，三条红线，难对房企拿地总量中枢造成太大影响 。因当前时点新增拿地相较，2020 年左右结转项目来说，对资产负债表的预期正向贡献更明显，预计 2021 年一季度或超预期 。