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电力行业:守正出奇,持有水、核,博弈火电-2019年中期策略报告
行业:需求不振,利用小时再次下滑。受社会经济趋势下行的影响,叠加上年同期冬季寒潮和夏季高温提前导致用电量超预期增长带来的高基数因素,各产业用电量增速全面回落。1-5月全社会用电量达到2.80万亿千瓦时,同比增长4.9%,增速比上年同期回落4.8个百分点,基本在年初预测的保守假设区间内。占据地区用电量前4位的广东、山东、江苏、浙江前5个月的用电增速均低于全国均值,福建、上海等沿海发达地区的用电增速也大幅下滑。
行业:需求不振,利用小时再次下滑
水电:天地人三才合一,量增价稳
核电:增速独占鳌头,政策呵护电价
火电:获益增值税红利,盈利修复寄望煤价
投资建议及风险提示