从全国商品房销售来看，9 月销售面积同比增长2.92%，较8 月有所缩小，累计同比跌幅收窄；9 月销售金额同比增幅缩小至9.38%，累计同比涨幅有所扩大。从分线商品住宅销售情况来看，一线销售面积及金额9 月同比增速均收窄；二线销售面积9 月跌幅扩大但销售金额的涨幅也在扩大，反映出二线销售单价9 月上行；三四线销售面积及金额9 月同比涨幅均扩大。我们认为，在房企加大促销力度叠加去年9 月基数低的情况下，9 月销售同比增速相较8 月仍出现放缓，全国层面来看金九不金，主要影响来自一线城市的下滑，二线和三四线在低基数效应下相对平稳。

1. 地产投资保持韧性，金九不金销售同比增速放缓  4

2. 行业2019 年1-9 月投资情况 ... 4

2.1 房地产投资累计同比增长10.5% ...... 4

2.2 房地产新开工累计同比增长8.6% ..... 5

3. 房地产累计销售面积同比下滑0.1% .. 6

4. 1-9 月房地产资金来源总量累计同比增加7.13% . 8

5. 投资建议 ...... 10

6. 风险提示 ...... 10

信息披露 .... 11