关键词：保险；农历；更新；股市
摘 要：虽然近期股市反弹，我们对国内保险公司维持谨慎。当前重估有 望提供切换至防御性标的的机会。就绝对收益而言，我们青睐人 保集团和中国再保险；就相对收益而言，我们青睐中国平安-H/A 和中国太保-H/A。将中国再保险由中性上调至推荐，中国平安 -A/H 从确信买入移出至推荐，主要考虑估值因素。
目 录：

何处是避风港？ .. 5

 基本面并未改善 .................................... 5

 现在我们身处何处？ .............................. 6

 上行风险来自 A 股反弹/大涨和准备金释放 .... 9

 估值与评级  11