各家房企基本认为“房住不炒”总基调难以改变，但因城施策背景下，远洋判断各地存在适度放松或刺激地产的冲动，后续仍需关注因城施策力度，恒大、建业认为流动性宽松将有利于需求释放。受益流动性宽松，各家房企融资成本均出现下降，大多数房企预计后续仍将延续下行，融创、佳兆业等房企明确将通过调整融资结构、拓展融资渠道等方式，进一步降低融资成本。

引言 ............ 4

一、 政策以稳为主，融资成本改善 ..... 4

二、 房企积极复工复产，市场持续好转 ...................... 5

2.1 售楼处普遍开放，销售逐步回暖 .......... 5

2.2 项目复工复产超90%，全年供货交付冲击可控 ........... 6

三、 销售目标整体增长，货值推动为主因 .................. 7

四、 拿地态度分化，注重权益提升及渠道多元 ......... 11

五、 限价、打折项目结算拖累毛利率，短期有望保持平稳 ............... 13

六、 降负债、提质增效为2020 年关键词 ................. 13

七、 投资建议 ............ 14

八、 风险提示 .................................... 15