2018 年上半年，建筑行业上市公司营业收入同比增长11%（Q1和Q2 分别同增14%和9%）；归母净利润同比增长14%（Q1 和Q2 分别同增18%/12%）；毛利率和净利率分别为11.8%和4.0%，分别较上年同期增长0.5 和0.2 个百分点。

一、上半年“降杠杆”为主基调，下半年基建投资改善为主基调 ........ 4

二、行业半年报综述 ........ 5

三、细分板块研究 ............ 6

3.1、建筑央企子板块：业绩稳定增长，毛利率小幅提升  6

3.2、专业工程子板块：营收快速增长，业绩增速维持稳定 ........... 9

3.3、园林工程子板块：资金成本上升，期间费率增幅显著 ......... 12

3.4、装修装饰子板块：营收、业绩稳中向好，回款周期略有增加 ............ 16

3.5、建筑设计子板块：业绩高速增长，毛利率、期间费率均有改善 ....... 21

3.6、基础建设子板块：营收、业绩增速小幅下滑 ......... 25

3.7、房屋建设子板块：营收稳中有升，回款速度加快 . 29

3.8、国际工程子版块：毛利率改善，汇兑收益大幅增加 ............. 32

3.9、化学工程子版块：连续两年订单积累，收入迎来高速增长 . 34

3.10、钢结构工程子版块：行业回暖，整体盈利能力增强 ........... 37

四、投资建议 ... 41

五、风险分析 ... 42