教育行业整体增长稳健，关注高景气的细分板块。根据年报信息披露完全的266家跨市场教育行业公司，跨市场（三板、A 股、港股、美股）教育行业2017 年总体营业收入1268.07 亿元，同比增长21.19%；总体净利润82.31 亿元，同比增长28.31%。

1、 跨市场教育行业公司2017 年年报分析 .... 5

1.1、 跨市场教育行业2017 年年报分析：教育出版企业创收超三成，C 端线下-K12 培训领跑营收增长 ....... 5

1.2、 新三板教育行业年报分析：C 端在线教育领跑营收增长  7

2、 跨市场教育细分行业公司年报分析 .. 9

2.1、 B 端教育信息化：业绩分化显著，龙头优势巩固 ... 9

2.2、 C 端0-6 岁线下园所机构（幼儿园、早教中心、托育机构、培训机构）：收入净利润快速增长  12

2.1、 C 端线下培训-K12 教育：收入和利润快速增长，行业龙头地位稳固 ...... 15

2.2、 C 端线下培训-职业教育18 岁+：全市场样本总收入147 亿元（+20%），总净利润14 亿元（+15%）

...... 18

2.3、 C 端在线教育：全年收入净利润增长迅速，正保远程占据绝对龙头地位  21

2.4、 学历教育：2017 年收入显著提升，学生人数、生均收费稳定增长  23

2.5、 国际教育：收入增长27%，净利润增长23% ...... 26

3、 教育行业评级分析和投资策略 ....... 28

3.1、 估值分析：A 股和三板教育行业部分公司已经接近底部且具备较高安全边际 .. 28

3.1.1、 估值分析 . 28

3.2、 投资建议：积极关注重点细分行业内优质公司 .... 28

4、 风险因素 ... 29