转股价下修条款：2006 年发布的《上市公司证券发行管理办法》规定，修正后的转股价格不低于股东大会召开日前20 个交易日该公司股票交易均价和前1 个交易日的均价。根据可转债发行公告，转股价下修条款一般为：在可转债存续期间，当公司股票在任意连续m 个交易日中至少有n 个交易日的收盘价低于当期转股价格的x%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会审议表决。从目前已发行的可转债来看，m 多数为30 天，部分为20 天，n 包括10 天、15 天及20 天；x 包括70、80、85、90 等。

1 可转债主要发行条款 ............... 6

2 转股价下修的原因分析 ............ 8

3 转股价下修促进转债平价回归面值 ......... 9

3 博弈转股价下修的注意事项 ....10

4 博弈转股价下修的筛选建议 ....14