煤炭行业投资观点：供给收缩叠加旺季需求，8 月煤炭股延续7月的上涨态势，自月初中旬板块最高涨幅11%，累计涨幅近5.36%，表现堪称亮眼。政策方面，我们认为供给侧改革正在有序推进，是一项长期任务，改革的真正目的是结构优化和转型升级，行政化干预不变改革决心！

本月煤炭行业动态&后期投资观点. 4

8 月煤炭股市回顾. 7

行业表现：煤炭板块上涨5.36%，跑赢沪深300 指数1.49 个百分点. 7

个股表现：几乎全面上涨，26 家上涨、2 家下跌、2 家停牌. 8

行业估值：PE 为45 倍位居第六，PB 为1.3 倍位居倒数第三. 9

8 月煤炭价格分析. 10

国内煤价. 10

动力煤港口价格、产地价格、期货价格均呈现大幅上涨趋势. 10

焦煤港口价格上涨、产地价格有所回升，期货价格大幅上涨.11

无烟块煤价格弱势平稳，喷吹煤价格回升较快. 12

国际煤价. 12

国际动力煤价格继续上涨. 12

国际冶金煤价格大幅上涨. 13

煤炭供需分析. 13

供给分析. 13

国内煤炭产量、销量继续下滑. 13

进口煤同比出现微跌，出口煤同比大幅下跌. 14

需求分析. 15

电力产业. 15

钢铁产业. 16

钢铁产量. 16

钢铁价格. 17

焦炭产量及价格. 18

建材行业. 19

水泥产量及价格. 19

煤炭库存及物流分析. 20

库存. 20

港口库存. 20

下游库存. 20

物流. 21

铁路运量. 21

海运费小幅回落. 22