1-4 月汽车销量下降 12%，但交强险降幅明显小于批发降幅。 4 月 2.0 的库存系数（自主/合资品牌高于近年同期）依然高于警戒线。随着国家减税、降费等一系列政策的逐步落地，排放切换告一段落，下半年消费观望情绪会有所改观，迎来边际改善及逐步复苏。

一、 板块年初至今跑输沪深300 ... 4

二、 受消费信心等影响，4 月汽车销量下滑... 5

2.1 乘用车—渠道持续去库存、自主份额降幅大.7

2.2 重卡总量小幅下跌，物流类卡车占比提升..9

2.3 新能源插电混合乘用车份额提升..10

2.4 客车新政出台，新能源公交有望迎复苏.11

2.5 经销商库存压力仍大、自主品牌尤甚.13

三、 利润降幅或边际改善、盈利能力复苏尚需时日.. 14

四、 行业重要事项与动态... 16

五、 投资建议... 17

六、 风险提示... 18