2022 年1-5 月销售面积同比-23.6%，5 月单月销售面积同比-31.8%（4 月为-39%），单月增速较上月上升7.2pct；销售金额同比-31.5%，5 月单月销售金额同比-37.7%（4 月-46.6%），单月增速较上月上升8.9pct，单月环比均有所回暖，且同比降幅均有收窄。5 月销售数据企稳主要得益于：1）各地密集出台宽松政策，政策效果开始初步显现；2）五一假期期间房企加速推盘；3）多个城市疫情逐步得到控制，需求端复苏。我们认为销售数据虽然相对略有改善，但绝对值仍差，未来政策仍有释放空间，展望6 月，随着多个热点城市疫情封控的解除，叠加政策效果持续显现，以及去年基数的下滑，我们预计未来销售数据大概率将加速回暖。

1. 行业宏观数据汇总.....................................................................................................................................................................................4
2.政策效果初显，销售有所回升.................................................................................................................................................................5
3.投资回暖，新开工弱复苏，竣工回落，土地成交遇冷 ....................................................................................................................7
4.资金来源持续改善，各分项均同步向好 ...............................................................................................................................................8
5.政策持续放松，房价下行压力较大 ........................................................................................................................................................9
6.板块估值处于低位，看好长期投资价值 ............................................................................................................................................ 10
7.投资建议...................................................................................................................................................................................................... 10
8.风险提示...................................................................................................................................................................................................... 10