主要海外市场2018H1 新增装机下滑。2018 年上半年，美国新增风电装机1032MW，同比下降56%，主要受季度波动影响；在建项目规模19GW，创历史新高，处于前期开发项目规模18.8GW，两者为美国风电市场持续增长提供强劲支撑。欧洲各国上半年陆上及海上风电新增装机共计4.5GW，同比下降26%，德国、英国成主要拖累因素。印度上半年新增风电装机规模约1.5GW，同比下滑58%，印度风电市场的波动与相关政策调整有关。

一、 主要海外市场2018H1 新增装机下滑 ....... 4

1.1 美国：上半年新增装机大幅下滑，在建规模新高 . 4

1.2 欧洲：上半年新增装机降26%，德国、英国拖累  5

1.3 印度：新增装机下滑58%，规划空间广阔  6

二、 国内市场呈现复苏，运营商盈利改善 ....... 7

2.1 国内市场景气复苏，竞价制度添不确定性 . 7

2.2 风电运营商盈利改善，应收规模快速增长 . 9

三、 全球风机价格下行，盈利能力承压 ......... 11

3.1 维斯塔斯：风机量利齐跌，运维服务向好 .......... 11

3.2 西门子-歌美飒：订单恢复增长，盈利压力犹存 .. 13

3.3 国内：风机价格下行，产业链利润压缩 ... 14

四、 投资建议 ..... 16

五、 风险提示 ..... 16