国内市场增幅有限，携程继续走下沉+国际化路线。美东时间3月4日盘后，携程公布2018年四季度及全年财报，四季度营收76亿元，同比增长22%；归属股东净亏损12亿元，上年同期净利润3.5亿元。财报称，净亏损主要由于股权投资公允价值变动造成。不按美国通用会计准则（non-GAAP）计算，四季度归属公司股东净利润5.13亿元，同比下降32%。

　　根据雅虎财经，携程四季度营收高于华尔街19位分析师平均预测，与最高预测持平（约合11亿美元）；但每股收益不及预期，17位分析师平均预测每股收益为-0.03美元，实际为-0.32美元，non-GPPA下加回股权投资公允价值变动，每股收益为0.13美元。

　　2018年全年营收310亿元（约45亿美元），同比增长16%；归属股东股东净利润为11亿元，同比下降50%。全年营收不及31位分析师平均预测的45.7亿美元，每股收益同样低于预期，25位分析师平均预测每股收益为1.15美元，实际为0.29美元，non-GPPA下加回股权投资公允价值变动，每股收益为1.34美元。

　　据携程CEO孙洁介绍，四季度携程集团总月活跃用户（MAU）2亿人，携程及去哪儿总交易用户为135万，年龄在30岁以下用户占到50%。不包括天巡，四季度GMV7250亿元，同比增长30%。

　　整体来看，相较于2017年的大幅增长，携程的营收增长势头在进入2018年后明显放缓。 2017年一至四季度，携程营收增速分别为46%、45%、42%和26%，但2018年一至三季度，携程营收增速维持11%、13%和15%，四季度回升至22%。

　　从四大业务板块来看，四季度携程住宿预定业务营收27亿元，同比上涨22%；交通票务业务营收34亿元，同比增长17%；旅游度假业务营业收入为7.2亿元，同比上涨31%；商旅管理业务营收为2.79亿元，同比上涨35%。

　　从全年来看，住宿预定收入116亿元，较上年增长21%；交通票务收入129亿元，较上年增长6%；旅游度假收入38亿元，较上年增长27%；商旅管理收入9.81亿元，较上年增长30%。2018年，四大业务板块占比依次为37%、42%、12%、3%。

　　当季财报显示，携程毛利率较2017年有所下滑。四季度毛利率为79%，上年同期为83%；全年毛利率为80%，上年同期为83%。

　　费用方面，四季度产品研发费用27亿元，同比增加31%，占总营收的36%。全年研发费用占总营收的31%。

　　携程交通板块增速在2018年三季度曾明显下滑，本季度增速回升至17%。针对分析师对于本季度交通板块增长动因的提问，孙洁表示本季度交通板块收益增长主要得益于销量增长，并表示过去三个季度交通业务增速放缓主要因为国内机票业务服务费征收标准的改变。

　　2018年7月，民航局出手整治机票退改签乱象，要求航空公司退改签收费实施“阶梯费率"，OTA和代售平台严禁加收额外费用。这一规定一定程度上限制了携程等OTA平台的机票业务收益，2018年三季度携程机票业务同比仅增长6%。

　　携程正在越来越多的倚重国际业务发展，梁建章曾在此前的财报会上表示，未来国际业务计划将占集团收入的50%。根据当季财报，国际业务贡献营收占比约30%-35%，贡献度从高到低依次为国际机票预定、携程国际版trip.com和天巡直接预定收入。孙洁在财报会上表示，携程目前在国际市场的份额不足1%，未来仍有很大增长潜力，同时trip.com仍处在发展初期，未来将继续投入。

　　进军低线城市也是携程近年来的主攻方向之一。据孙洁介绍，截止2018年四季度，携程在200个城市拥有3000家线下门店，主要布局在低线城市，线下门店GMV四季度同比增长3倍；同时，低星酒店间夜量四季度同比增长50%。

　　美团酒店业务依托平台获客能力在低星酒店市场发展迅猛，携程如何应战？针对分析师关于携程和美团酒店竞争的提问，孙洁回应称，携程关注的重点始终是提升服务质量和技术水平，并从二者的提升中获得收益：“我们并没有加入价格战争，但基于我们的盈利能力和技术服务实力，我们也可以确保不会留给其他玩家竞争空间。"

　　对于2019年一季度业绩预测，携程CFO王肖璠表示由于宏观经济增长存在不确定性，而一季度营收预计增长18%-23%。但表示携程正在获得更多的市场份额，增长情况两倍于行业。

　　3月4日携程收报每股34.99美元，较前一日上涨1.83%。截止记者发稿，携程股价盘后上涨7.17%，至每股34.99美元。