2019 年上半年营业收入同比增长 11.40%，主要源于供给侧改革持续推进以及行业产能扩张，产品销售良好。行业内上市公司上半年归母净利润为 928.29 亿元，同比下降 18.66%。行业景气有所下滑。2019H 毛利率、净利率分别为 16.76%、4.17%，同比分别下滑 2.86 个百分点、1.73 个百分点；ROE 为 4.85%，同比下滑 1.45 个百分点。

2019 年上半年化工行业总体运行情况 ... 5

营收增长，利润下滑 . 5

盈利能力有所下滑 .. 6

资本支出：全行业在建工程大幅增长 ... 8

子行业分析：景气分化，染料和化纤行业表现亮眼 . 10

农药行业产品分化，重点关注龙头 . 10

化肥行业震荡为主 ... 12

化纤行业分化，粘胶、氨纶利润下滑 . 13

聚氨酯行业：产品价格下跌，行业盈利有所下滑 . 14

氯碱行业：利润下滑 .. 15

纺织品化学用品：产品价格维持高位，业绩靓丽 . 16

轮胎行业：原料成本下降，龙头利润增厚明显 . 17

投资建议 .. 19

风险提示 .. 20