目前，全球主要的国家和地位都已经积极参与到 5G 的商用化进程中，其中美国和韩国已有运营商陆续推出 5G 服务，国内工信部也于 2019 年 6 月 6 日向中国移动、中国电信、中国联通和中国广电发放 5G 牌照，5G 规模建设在即。截止 2019年 6 月 19 日，申万通信板块上涨 19.63%，处于申万 28 个一级行业的平均水平。随着 2019 年 6 月 6 日 5G 牌照的落地，通信基础建设新周期即将开启，我们认为通信板块后市有望走出独立向上行。 

1、行情回顾 . 3

1.1 跟随大市，板块暂未获得有效Α 属性 . 3

1.2 估值仍处于历史低位 .. 4

2、投资主线：围绕“确定性”超越“不确定性” ... 5

2.1 回归香农理论，看行业发展逻辑 ... 5

2.2 发展初期的盈利点基本明确 .. 7

2.3 工作频率提升带来的诸多确定性机会 . 7

2.3.1 基础工作先行，产业链前端环节率先获益 .. 8

2.3.2 全光网覆盖不断下沉 .. 9

2.3.3 微波射频，技术制高点 .. 11

2.3.4 改善节能措施，维持网络可持续发展 .. 13

3、投资建议 .. 14

3.1 铭普光磁（002902.SZ） ... 15

3.2 中兴通讯（000063.SZ） ... 16

3.3 光迅科技（002281.SZ） ... 16

3.4 中际旭创（300308.SZ） ... 17

4、风险提示 .. 18