受益政策利好，离岛免税销售持续较快增长；酒店行业预期有所改善，但边际变化有待观察；国内景区接待情况平稳；出境游客流大增，或因春节提前，大量游客在 1 月末出行所致。年初至今行情向上，基本面稳健，但市场预期有所变化，建议投资者选择业绩存在改善预期，外延动力较强且估值仍未修复到位的个股。

一、2月行情回顾...5

二、旅游行业重点数据跟踪...7

1、酒店：春节扰动1月数据，RevPAR同比下滑.7

2、免税：春节海南免税高增长，海口受益政策红利..11

3、景区：国内旅游市场平稳，黄山低基数上反弹..12

4、出境游：1月出境游客流大增，或受春节提前影响..14

三、2月重要新闻和公告汇总.18

1、行业重大新闻..18

2、行业重要公告..19

四、3月投资策略.20

风险提示：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险；目的地环境波动.21